Tra «prestazione» e «valore» del mark to market: a margine del derivato prodotto d'impresa

Il saggio si confronta con la specifica rilevanza occupata dal patto di c.d. mark to market nei suoi rapporti con l'oggetto e pure con la causa dei prodotti derivati (specie d'impresa), prendendo a sponda del proprio percorso i contenuti espressi dalla sentenza di Cass., n. 21830/2021. Nel primo versante, affronta in particolare il tema della determinatezza del patto di mtm, distinguendo tra "valore" e "prestazione" del mtm, e interrogandosi sull'eventuale essenzialità di questo patto nel contesto complessivo dell'operazione in derivati. Nel secondo versante, lo scritto si volge all'inquadramento del derivato nei negozi a c.d. causa variabile, pure constatando l'appartenenza del patto di mtm alla dimensione causale e mobile del derivato e delineando taluni criteri orientativi per lo svolgimento del giudizio di essenzialità del patto di mtm nei derivati con causa di copertura e in quelli con causa di investimento. Nell'ultimo paragrafo, poi, il lavoro va a occuparsi del tema degli effetti che dl'applicazione di rimedi reali porta rispetto contrattazione d'impresa: nell'obiettivo di promuovere l'efficienza delle imprese, vengono criticate le letture riduttive degli effetti della nullità, come pure quelle dirette a soluzioni di stampo solo risarcitorio. The essay deals with the specific relevance of the mark-to-market convention with regard to the object and the cause of derivatives contracts along the lines of Court of Cassation no. 21830/2021. After having dealt with the issue of the indefiniteness of the agreement, the essay, distinguishing between the "value" and the "performance" of the mtm, addresses the mtm's relevance in relation to the object or to the cause of the contract, providing some guiding criteria for judging its essentiality. Once the derivatives have been framed in the scheme of the so called variable cause contracts, the essay, in particular, states that the mtm pact belongs to the causal and mobile dimension of the derivative and outlines some interpretative criteria that could guide the judgement of essentiality in the derivatives with hedging function and in those with investment function. Finally, the essay deals with the consequences arising from the application of real remedies in the context of serial business negotiation. With the aim of promoting the competitiveness and efficiency of companies, the reductive interpretations of the effects of nullity are criticized, such as those directed towards solutions of a purely compensatory nature.